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No 4T24, a Usiminas (USIM5) registrou um prejuízo líquido de R$ 117 milhões, revertendo lucros anteriores, com receita líquida de R$ 6,4 bilhões e Ebitda ajustado de R$ 518 milhões. Apesar das perdas cambiais e desafios como a queda nos preços do minério de ferro, as expectativas para o 1T25 são otimistas devido à demanda doméstica. A recomendação para as ações é neutra, com preço-alvo de R$ 8,00, sugerindo uma valorização potencial de 36%.
O balanço da Usiminas (USIM5) trouxe resultados decepcionantes, com ações caindo entre as maiores do Ibovespa. O desempenho fraco já era esperado pelos analistas, mas ainda assim impactou a confiança no mercado.
Resultados do 4T24
No quarto trimestre de 2024, a Usiminas (USIM5) apresentou um prejuízo líquido de R$ 117 milhões, um resultado que ficou abaixo das expectativas dos analistas e representa uma reversão significativa em relação ao lucro de R$ 185 milhões do trimestre anterior e ao lucro de R$ 975 milhões no mesmo período de 2023.
A causa principal desse desempenho negativo foi a perda cambial líquida que afetou os resultados, ofuscando uma leve melhoria no lucro operacional durante o trimestre.
Em termos de desempenho anual, a Usiminas registrou um lucro líquido de apenas R$ 3 milhões em 2024, em comparação com R$ 1,6 bilhão no ano anterior.
A seguir, estão os principais destaques do balanço:
- Ebitda ajustado: R$ 518 milhões (-17% a/a);
- Margem Ebitda ajustada: 8% (-1,2 ponto percentual a/a);
- Receita líquida: R$ 6,4 bilhões (-4% a/a);
- Volume de vendas de aço: 1,05 milhão de toneladas (+2% a/a);
- Volume de venda de minério: 2,20 milhões de toneladas (-8% a/a).
Apesar dos resultados fracos, o BTG Pactual destacou que os números estavam em grande parte alinhados com as expectativas do mercado, embora a base de comparação tenha sido bastante fraca. Além disso, a expectativa de melhores resultados para o primeiro trimestre de 2025, impulsionados por uma demanda doméstica resiliente e custos mais baixos, trouxe um pouco de otimismo entre os analistas.
Análise dos Especialistas
Os analistas do BTG Pactual expressaram que, embora a visibilidade sobre um possível aumento nos lucros da Usiminas esteja melhorando, ela ainda permanece tênue.
Eles apontam que a empresa já capturou a maior parte dos ganhos de produtividade do novo forno, mas existem muitas variáveis que podem impactar a recuperação da lucratividade.
A Usiminas, sendo uma siderúrgica com custos mais elevados, está sujeita a riscos significativos, especialmente se o preço do minério de ferro cair abaixo de US$ 100 por tonelada. Isso pode afetar severamente os resultados financeiros da empresa.
Além disso, a pressão das novas taxações norte-americanas sobre as importações de aço não deve ter um impacto significativo, já que as exportações diretas da Usiminas para os Estados Unidos são bastante limitadas.
Os analistas também alertam que, apesar de a alavancagem da empresa estar sob controle, os anos consecutivos de subinvestimento podem exigir um aumento nos desembolsos de capital no futuro, o que pode limitar os retornos em dinheiro para os acionistas.
Atualmente, a ação da Usiminas está sendo negociada a um múltiplo de cerca de 3,5 vezes o valor de firma sobre o Ebitda esperado para 2025, o que é considerado razoável, mas ainda assim não suficiente diante dos riscos enfrentados.
O BTG manteve uma recomendação neutra para as ações USIM5, com um preço-alvo de R$ 8,00 para os próximos 12 meses, indicando uma valorização potencial de 36% em relação ao último fechamento.
FAQ – Perguntas Frequentes sobre o Balanço da Usiminas (USIM5)
Quais foram os principais resultados financeiros da Usiminas no 4T24?
No 4T24, a Usiminas teve um prejuízo líquido de R$ 117 milhões, com uma receita líquida de R$ 6,4 bilhões e um Ebitda ajustado de R$ 518 milhões.
O que causou o prejuízo da Usiminas no último trimestre?
O prejuízo foi principalmente causado por perdas cambiais líquidas, que ofuscaram a melhoria no lucro operacional.
Como os analistas avaliam o desempenho da Usiminas?
Os analistas do BTG Pactual consideram que, embora a visibilidade sobre um aumento nos lucros esteja melhorando, ainda há muitas variáveis que podem impactar a lucratividade.
Quais são os riscos enfrentados pela Usiminas?
Os principais riscos incluem a queda nos preços do minério de ferro e a pressão das novas taxações sobre importações de aço dos EUA.
Qual é a recomendação dos analistas para as ações da Usiminas?
Os analistas mantiveram uma recomendação neutra para as ações USIM5, com um preço-alvo de R$ 8,00, indicando uma valorização potencial de 36%.
Quais foram os volumes de vendas de aço e minério no 4T24?
A Usiminas vendeu 1,05 milhão de toneladas de aço, com um aumento de 2% em relação ao ano anterior, e 2,20 milhões de toneladas de minério, com uma queda de 8%.
